少花钱、少借钱、多存钱--美国消费者越来越“中国化”

减少支出经过20年不可持续的高消费之后,美国消费者突然表现出与过去很相像的做法。
美国消费者采用削减支出、偿还债务和增加储蓄的方法来应对全球经济危机,这些措施都是对经济衰退合乎逻辑的反应。然而,多数消费者都是自己选择这么做的,而不是被逼如此。当前的消费、储蓄和平均债务并没有处在不正常的水平,而是在回归长期趋势。我们的研究表明,真正不正常的是美国消费者在过去20年中的行为。回归到传统消费模式会迫使企业进行调整,以适应已经发生了根本变化的竞争环境。

麦肯锡2009年3月进行的调查显示,90%的美国受访者表示,他们的家庭因经济衰退而削减了消费开支——33%表示,做了“大幅度”的削减。该调查包括了分布于3个消费群体的600户美国家庭,这3个群体涵盖了约40%的美国家庭1;调查发现,削减消费的家庭中有45%是由于不得已才这么做的,而55%则是出于自己的选择(图表1)。
美国家庭因经济衰退而削减了个人开支
图表 1: 麦肯锡最近的调查表明,美国家庭因经济衰退而削减了个人开支。

几乎没有什么迹象表明可以指望美国消费者很快会回归到他们最近20年的消费习惯:在那些支出削减的类别中,一半以上的受访者表示,他们在衰退过去后仍将保持较低的支出水平。这一发现表明,企业必须深入了解这种深刻的行为转变会对价值创造的根本战略产生何种影响:例如,争取并留住新客户,加强与客户之间的关系,以及改进客户服务。

个人消费支出在各个类别中都已减少。我们的调查发现,53%的受访者削减了他们向机构缴纳的资金,42%削减了个人开支,41%削减了向退休金计划缴纳的数额,30%削减了交通方面的支出(图表2)。就这些支出类别而言,大约一半进行削减的人表示,他们打算在衰退之后仍保持较低的支出水平。另外,在那些过去个人储蓄低于税前收入10%水平的受访者中,有大约65%的人表示,经济低迷让他们学会了节俭,经济复苏后,他们也会记住这些教益。他们还表示,再不会像以前那样大手大脚地购买那么多东西了。
消费者在各个类别上的支出都在减少
图表 2: 消费者在各个类别上的支出都在减少,一半以上的消费者计划即使经济复苏也继续保持较低的开支水平。
绝大多数美国消费者不仅在削减支出,而且还在减少借贷,积极偿还现有债务并增加储蓄。在截至2008年6月底的三个月中,消费者抵押贷款净额自美联储从1946年开始追踪资金流量以来首次出现下降。在2008年的最后三个月中,消费者信贷净额出现了自2002年第四季度以来的首次下降。在信用卡、房产抵押贷款、汽车贷款以及个人贷款等各种借贷产品中,消费者表示,他们更可能全部偿还债务或减少贷款余额,而不会去新开贷款账户或增加借款。这一反应对于像信用卡这样的循环信贷产品尤其明显。

同时,个人储蓄率在2009年3月达到14年来的最高水平,为可支配收入的5.7%2。尽管这是个巨变——一年之前储蓄率还是0——但是,这仍未达到二战后平均水平(大约9%)的2/3,这表明,储蓄率或许会继续走高。尽管大多数受访者表示,他们并未计划改变其投资组合,但是,打算改变投资组合的受访者表示,会偏爱更安全的投资,例如,银行定活期存款。

最后,美国股市的历史回报水平对45岁以下的投资者来说表现不佳,这种经历可能会造就一代厌恶股票的消费者。不到一半的美国受访者认为,股市回报在今后30年中会高于通胀水平;在36岁~45岁年龄的消费者中,则有85%的人认为股市回报在今后30年中不会高于通胀水平(图表3)。
多数消费者预计,股市回报在未来30年中不会高于通胀水平
图表 3: 多数消费者预计,股市回报在未来30年中不会高于通胀水平。

我们的调查表明,消费者最近的行为变化并非失常。他们在过去20年中的消费行为才是不合常理的——当时的个人储蓄率实际上成为负数(也就是说,他们入不敷出),家庭平均债务几乎翻了一番。经济危机如此严重,尤其是它对房价之影响和对获得信贷的难度之影响如此之大,这促使消费者从根本上反思自己的行为方式,从而推动消费支出、借贷和储蓄水平回归到长期趋势上来。

作者简介:
Whit Alexander是麦肯锡明利阿波利斯分公司董事, Dorian Stone是旧金山分公司董事。
作者谨向 Tim Welsh 对本文做出的贡献致谢。

转自《麦肯锡季刊》